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中信证券董事总经理张晓亮：明年市场关注三个预期的未来演化2019年前三季度行情收官，将进入最后三个月的冲刺阶段。最近一段时间，A股仍然震荡，股指已在3000点上下拉锯许久。回顾年内股市整体表现，我们认为，今年市场一方面是普遍上涨，另一方面是部分行业大幅上涨，已然是结构性牛市。在我们看来，今年A股年内的结构性行情，主要反映了三个预期变化以及背后相关政策的影响。展望四季度乃至明年市场的走向，这三大预期的未来演化也值得大家关注。

十问：英国能否于3月29日正式“脱欧”？请拭目以待。新京报记者 谢莲责任编辑：王亚南美国司法部12日起诉演艺明星、企业高级主管等数十名家长，指认他们向一名招生顾问行贿，帮助子女考试作弊、冒充体育特长生进入知名高等学府。这桩名校招生舞弊案波及6个州，涉及耶鲁、斯坦福等多所大学，所涉赃款合计数千万美元。

征集启事公布一个多月，就收到应征国徽稿件112件、图案900幅。国徽应征的图案虽不少，但经过负责评选国旗、国歌和国徽第六小组和专家顾问审阅后，认为不能采用。不久，全国政协第一届委员会决定邀请清华大学营建系梁思成和中央美术学院张仃分别带领一个设计组开展国徽设计。为了能在1950年国庆节挂上新国徽，两个设计组的专家和学者们经过近半年努力，各自完成了一幅国徽方案。

从后见之明的角度来看，年初市场对贸易摩擦的过度反应，导致A股市场估值水平达到历史低位，这构成了上涨的基础。与此同时，宏观经济下行、上市公司利润不佳、贸易摩擦前景仍扑朔迷离，这些又意味着全面牛市的基础并不牢靠。所以，“结构性牛市”就显得十分“合理”了，毕竟“核心资产”们优势明确、周期性弱（当然也可能是周期滞后），实为抱团取暖的最佳标的。

美国的一枝独秀是有原因的。就连在它的西方社会长期竞争的国家中，它也是政策最宽松的一个。加拿大不允许“花钱购买精子的行为”。捐赠者纯粹是捐，并且须同意在孩子成年后向其提供可认证的姓名等信息。这也许就是为什么加拿大这个拥有3670万人口的国家，只有一个精子银行，至今只有50来个精子捐赠者。英国在2005年通过禁止捐助者匿名的法案。三年后，英国《卫报》称那里的大批的不孕夫妇得不到帮助。

尽管美国由加息转为降息，海外债券纷纷破历史新低，全球负利率债券达到17万亿美元的历史新高，而国内政策又长期受内部结构不良、宏观杠杆率过高以及外部贸易战等因素的掣肘，经济仍将面临较大的下行压力，所以，中长期来说，基本面对债市有较强支撑。但近期如果货币政策不会进一步宽松，债券收益率的下行空间就会受限。